O SEBI esclarece sobre as normas de opções de ações para funcionários.
O SEBI esclarece sobre as normas de opções de ações para funcionários.
O Securities and Exchange Board da Índia, na sexta-feira, disse que as empresas foram impedidas de adquirir ações do mercado secundário sob os esquemas de opções de compra de ações até que as novas regulamentações sejam notificadas.
O SEBI também estendeu o cronograma para as empresas alinharem seus esquemas com o de suas diretrizes, já que o cão de guarda está no processo de preparar novas normas.
No início deste mês, a diretoria do SEBI aprovou algumas propostas para enquadrar um novo conjunto de regulamentações relativas ao esquema de opções de compra de ações (ESOS) e ao esquema de compra de ações por funcionários (ESPS) negociando ações da empresa. Citando a decisão do conselho, o regulador do mercado disse que o cronograma foi estendido para "alinhar os esquemas existentes de benefícios dos empregados com as Diretrizes do SEBI (ESOS e ESPS) de 1999, até que os novos regulamentos sejam notificados."
“. reitera-se que a proibição de adquirir títulos do mercado secundário continuará até que os esquemas existentes estejam alinhados com os novos regulamentos a serem notificados ”, disse o SEBI em uma circular. Em uma circular emitida em novembro do ano passado, a SEBI havia dado prazo até 30 de junho para alinhar os esquemas existentes de benefícios a empregados com as Diretrizes do SEBI (ESOS e ESPS), de 1999.
Enquanto isso, sob as novas normas aprovadas pelo conselho da SEBI durante sua reunião na última quinta-feira, as empresas teriam programas de opções de ações para funcionários, onde poderiam comprar ações de suas próprias empresas, sujeitas a certas condições.
A opção de ações para funcionários é uma prática seguida em todo o mundo e o regulador do mercado definiu certas salvaguardas para melhorar a governança e a transparência dos esquemas e também abordar as preocupações relativas a possíveis abusos de mercado.
Além disso, o regulador decidiu classificar o ESOP Trust como um grupo separado de entidades de participação acionária.
Algumas das salvaguardas, conforme delineadas pelo SEBI, incluem a exigência de aprovação dos acionistas por meio de resolução especial para a realização de aquisições no mercado secundário; restrições à venda de ações por trusts; pelo menos seis meses para as ações adquiridas no mercado secundário.
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Definição: O esquema de opção de ações do empregado ou ESOs é a forma de remuneração dos executivos, em que os executivos selecionados recebem um certo número de ações da empresa. Aqui, os funcionários têm o direito, mas não a obrigação de comprar ou vender as ações da empresa em uma data específica e em um horário específico.
As empresas listadas na bolsa de valores devem cumprir as diretrizes do SEBI sobre o esquema de opções de ações para funcionários. Essas diretrizes são:
Elegibilidade: Um funcionário pode participar do ESO se satisfizer o seguinte: ele não é um promotor ou, ele não é um diretor que detém diretamente 10% das ações em circulação. Comitê de Remuneração: Nenhum esquema de opção de compra de ações por parte dos funcionários pode ser iniciado até que o comitê de remuneração tenha sido formado. Este comité é composto pelo conselho de administração, no qual a maioria deve ser composta por directores independentes, que supervisionam e dão conselhos sobre o esquema do ESO. Aprovação dos Acionistas: É obrigatório obter a aprovação dos acionistas da empresa antes de oferecer os ESOs aos funcionários. A aprovação pode ser adquirida através da aprovação de uma resolução especial. Preço: A empresa que faz uma oferta de ESOs a seus funcionários tem o direito de determinar o preço de exercício da ação, de acordo com as políticas contábeis, conforme especificado nas diretrizes do SEBI. Lock-in-Period e direitos do titular da opção: Deve haver um intervalo de tempo de um ano entre a concessão das opções e o período de aquisição (tempo durante o qual o empregado deve esperar para exercer sua opção). Até que as ações sejam emitidas mediante o exercício da opção, o empregado não terá direitos como o dos acionistas. Tratamento Contábil: O valor contábil da opção pode ser determinado através do modelo Black-Scholes ou como a diferença entre o preço de exercício e o preço de mercado (o preço pelo qual as opções são concedidas).
Regulamentação do SEBI Inaplicável aos esquemas de ações “fantasmas”.
Benefícios) Regulamentos, 2014 (os “Regulamentos”) regulam vários tipos de.
regimes oferecidos pelas empresas aos seus empregados relativos a acções. Em dois.
cartas separadas emitidas em conformidade com pedidos de orientação informal, o SEBI tem.
afirmou que os Regulamentos não são aplicáveis a opções de ações fantasmas e.
esquemas similares que não envolvam a emissão ou transferência de ações para.
funcionários. A SEBI emitiu a orientação informal em resposta a solicitações da Mindtree.
encapsula a natureza de um esquema de opção de estoque fantasma onde estoque.
Direitos de Apreciação (SAR) foram emitidos para certos funcionários que também
disposições do Esquema de Opções de Ações Fantasmas, apenas as unidades notariais de SAR eram.
emitidos a um preço de subsídio pré-determinado e os Promotores tinham direito a.
receber pagamento em dinheiro pela valorização da ação sobre o preço de subsídio.
para as unidades premiadas, com base na obtenção da receita especificada.
alvos. Enquanto os pagamentos em dinheiro de acordo com o esquema de ações fantasma estão vinculados.
ao preço das ações da Companhia, a implementação do.
O Phantom Stock Scheme não envolve qualquer compra ou venda real do patrimônio.
ações da Companhia.
1 (3) (iii) dos regulamentos prevê que os regulamentos se aplicam aos regimes SAR.
além de outros tipos de esquemas de benefícios de compartilhamento de funcionários. Além disso, SAR.
e assuntos relacionados foram expressamente tratados no Regulamento. No.
mesmo tempo, o Regulamento 1 (4) estabelece o seguinte:
estes regulamentos aplicar-se-ão a qualquer empresa cujas ações estejam listadas em a.
bolsa de valores reconhecida na Índia, e tem um esquema:
envolvendo negociação em ou.
subscrever ou comprar valores mobiliários da empresa, direta ou indiretamente;
uma das seguintes condições:
A inaplicabilidade dos Regulamentos aos esquemas de estoque fantasma é baseada no.
porção destacada acima. Isso indica a necessidade de assinatura real.
ou compra de ações pelos empregados, o que não ocorre no caso de fantasmas.
e é provável que forneça maior flexibilidade para as empresas projetarem suas.
esquemas de compartilhamento de funcionários como esquemas fantasmas se eles quiserem ficar de fora.
o alcance do Regulamento. No entanto, menos claro é o aparente conflito.
entre os Regulamentos 1 (3), que expressamente faz os Regulamentos para SAR e.
Regulamento 1 (4), que exige subscrição ou compra de ações pela.
funcionários (o que nunca ocorreria em um SAR). Além disso, não é óbvio a respeito.
por que há um tratamento bastante extenso sobre a SAR nos Regulamentos, se forem.
não foi projetado para cobrir esses esquemas fantasmas semelhantes e em primeiro lugar.
conclusão de que o Regulamento não se aplica a SARs, outro interessante.
questão levantada pela Mindtree foi considerada não relevante, o que SEBI, portanto.
deixado sem resposta. Essa questão diz respeito à interpretação do Regulamento.
2 (1) (f), que tem a seguinte redacção:
funcionário da empresa que trabalha na Índia ou fora da Índia; ou.
a empresa, se um diretor de tempo inteiro ou não, mas excluindo um independente.
definidos nas cláusulas (a) ou (b) de uma subsidiária, na Índia ou fora da Índia, ou de.
uma holding da empresa ou de uma empresa associada, mas não o faz.
é um promotor ou uma pessoa pertencente ao grupo promotor; ou.
seja ele mesmo ou através de seu parente ou através de qualquer corporação, diretamente.
ou indiretamente, detém mais de dez por cento das ações de capital em circulação da.
a exclusão de promotores e diretores (detentores de ações substanciais) se aplica.
apenas para a subseção (iii) acima, ou seja, empregados da subsidiária, holding.
ou empresa associada ou se a exclusão se aplica a todas as categorias de.
funcionários, incluindo aqueles contidos nas subseções (i) e (ii). Este.
a ambiguidade pode ter que continuar até que seja esclarecida em uma ocasião futura.
Sobre o autor.
Umakanth Varottil.
Umakanth Varottil é professora associada na Faculdade de Direito da Universidade Nacional de Cingapura. Ele é especializado em direito societário e governança, fusões e aquisições e investimentos internacionais. Antes de sua incursão na academia, Umakanth foi sócio de uma firma de advocacia eminente na Índia.
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Esclarecimento do SEBI sobre Esquema de Opções de Ações para Funcionários e Esquema de Compra de Ações de Empregados) Diretrizes, 1999.
Todos os banqueiros registrados.
Sub: Circular SEBI nº CIR / CFD / DIL / 3/2013 de 17 de janeiro de 2013 & # 8211; Emendas ao SEBI (Employee Stock Option Scheme e Employee Stock Purchase Scheme) Diretrizes, 1999 e Clarificação do Acordo de Listagem de Capital.
1. A Circular SEBI vide CIR / CFD / DIL / 3/2013, de 17 de janeiro de 2013, fez alterações no Contrato de Cotação e SEBI (Employee Stock Option Schemes e Employee Stock Purchase Schemes), 1999 (SEBI ( ESOS e ESPS) Guidelines, 1999 & # 8221;). A emenda ao Contrato de Listagem de Capital através da inserção da Cláusula 35C determinou que todos os esquemas de benefícios dos empregados envolvendo os valores mobiliários da empresa devem estar em conformidade com as Diretrizes SEBI (ESOS e ESPS) de 1999 e quaisquer outras diretrizes, regulamentos, etc. a respeito disso. A referida cláusula também exigia que todos os esquemas de benefícios de empregados já enquadrados e implementados pela empresa envolvendo negociação de valores mobiliários da empresa, antes da inserção desta cláusula, fossem alinhados e feitos de acordo com as Diretrizes do SEBI (ESOS e ESPS), 1999 até 30 de junho de 2013.
2. A emenda às Diretrizes do SEBI (ESOS e ESPS) de 1999 também previa que nenhum esquema ESOS / ESPS envolveria a aquisição de títulos mobiliários da empresa do mercado secundário.
3. O SEBI recebe diversas representações buscando esclarecimentos sobre a aplicabilidade da circular, bem como sobre a manutenção contínua de títulos já adquiridos por trusts de benefícios de empregados antes da data da circular, além de 30 de junho de 2013, ou seja, a última data até que as empresas listadas são obrigadas a alinhar seus esquemas de benefícios de funcionários envolvendo valores mobiliários da empresa com as Diretrizes SEBI (ESOS e ESPS) de 1999.
4. Foi decidido emitir os seguintes esclarecimentos sobre os temas mencionados:
5. Aplicabilidade da circular:
A circular nº CIR / CFD / DIL / 3/2013 de 17 de janeiro de 2013 é aplicável a todos os esquemas de benefícios de empregados envolvendo valores mobiliários da empresa, desde que os esquemas sejam estabelecidos, gerenciados ou financiados pela empresa direta ou indiretamente. Assim, a circular será aplicável se alguma das seguintes condições forem satisfeitas:
(a) se a empresa criou o esquema ou o trust / agência que administra o plano; ou.
(b) se a empresa tem controle direto ou indireto sobre os negócios do esquema ou a confiança / agência que gerencia o plano; ou.
(c) se a empresa estendeu qualquer assistência financeira direta ou indireta aos esquemas de benefícios do empregado ou ao órgão fiduciário que gerencia esses planos.
6. Prorrogação do prazo para alinhar os esquemas de benefícios dos empregados com as Diretrizes do SEBI:
A circular de 17 de janeiro de 2013 exigia que todos os esquemas de benefícios dos funcionários envolvendo valores mobiliários da empresa fossem alinhados e conduzidos de acordo com as Diretrizes do SEBI (ESOS e ESPS) até 30 de junho de 2013. Foi decidido prorrogar o prazo para tal alinhamento para 31 de dezembro de 2013. Consequentemente, na Cláusula 35C (ii) do Acordo de Listagem de Capital, as palavras & # 8220; 30 de junho de 2013 & # 8221; será substituído por & # 8220; 31 de dezembro de 2013 & # 8221 ;. No entanto, a outorga de opções a partir da data da circular, ou seja, 17 de janeiro de 2013, deve ser estritamente de acordo com as Diretrizes SEBI (ESOS e 1999). Portanto, não haverá concessão de opções aos empregados inelegíveis conforme a Cláusula 4.2 e 4.3 das Diretrizes do SEBI (ESOS e ESPS) de 1999, de 17 de janeiro de 2013.
7. Detenção de títulos por Trusts além de 31 de dezembro de 2013.
O empregado beneficia de fundos que já adquiriram valores mobiliários da empresa no mercado secundário antes da data da Circular nº CIR / CFD / DIL / 3/2013, ou seja, 17 de janeiro de 2013, podendo continuar a detê-los após a data especificada para o alinhamento de os esquemas com as Diretrizes SEBI (ESOS e ESPS) de 1999, ou seja, 31 de dezembro de 2013, desde que os esquemas tenham sido alinhados com as Diretrizes SEBI (SEOS e 1999) e tais títulos sejam usados somente de acordo com tais esquemas alinhados.
8. Manutenção contínua de valores mobiliários por esquemas de benefícios de empregados não-ESOP.
Os regimes de benefícios dos empregados existentes que envolvam valores mobiliários da empresa que não envolvam a concessão de opções de compra de valores mobiliários pelos trabalhadores devem ser autorizados a:
(a) manter os valores mobiliários da empresa já adquirida por eles para além de 31 de dezembro de 2013, desde que os esquemas tenham sido alinhados com as Diretrizes SEBI (ESOS e ESPS) de 1999; ou.
(b) alienar os valores mobiliários da empresa detidos por eles até 31 de dezembro de 2013.
9. Divulgações adicionais.
As empresas cotadas devem divulgar as seguintes informações para as bolsas de valores no formato prescrito:
(a) os detalhes dos benefícios concedidos / ações alocados no passado até 17 de janeiro de 2013, em conformidade com esquemas de benefícios de funcionários envolvendo valores mobiliários da empresa que não estejam alinhados com as Diretrizes SEBI 1999, às bolsas de valores em o formato prescrito no Anexo I, até 30 de junho de 2013.
(b) os detalhes dos benefícios devidos / opções outorgadas e pendentes de 17 de janeiro de 2013, em virtude de esquemas de benefícios de empregados envolvendo valores mobiliários da companhia que não estejam alinhados com as Diretrizes SEBI 1999, para as bolsas de valores; no formato prescrito no Anexo II, até 30 de junho de 2013.
(c) os detalhes dos lotes / benefícios outorgados após 17 de janeiro de 2013 até 31 de dezembro de 2013 de acordo com esquemas de benefícios de funcionários que envolvem valores mobiliários da empresa e que não estão alinhados com as diretrizes do SEBI 1999 no formato prescrito Anexo III dentro de 7 dias a partir do final de cada trimestre. Os detalhes referentes ao trimestre findo em 31 de março de 2013 também serão divulgados juntamente com o trimestre findo em 30 de junho de 2013.
10. Esta circular está sendo emitida no exercício dos poderes sob a Seção 11 lida com a Seção 11A da Lei do Conselho de Valores Mobiliários e Câmbio da Índia de 1992.
11. Esta circular está disponível no site do SEBI, sebi. gov. in, sob as categorias Legal Framework and Issues and Listing.
Formato para divulgação de detalhes dos benefícios concedidos / compartilhamentos distribuídos em conformidade com esquemas de benefícios de funcionários que não estão em alinhamento com as Diretrizes da SEBI (ESOS e ESPS) de 1999.
Detalhes da colocação de ações / concessão do benefício feito até 17 de janeiro de 2013 de acordo com esquemas não alinhados por ¦¦¦ (Nome da Empresa)
O Sebi permite a negociação de opções em futuros de commodities.
Últimas Notícias & raquo;
O Conselho de Valores Mobiliários da Índia (Sebi) divulgou na terça-feira regras para a introdução de opções de commodities. O regulador disse que permitiria apenas uma opção de commodity por troca em uma base piloto.
Sebi disse que as bolsas terão de apresentar propostas para o produto que desejam lançar. Ele disse que as opções de commodities agrícolas precisariam se basear em uma commodity que tenha um volume médio diário de pelo menos Rs200 crore. Para produtos não-agrícolas, a barra foi definida em mais de Rs1000 crore. Além disso, essas commodities teriam que estar entre as cinco primeiras dessas trocas no faturamento diário.
O Sebi permitiu que as bolsas de commodities fossem lançadas em setembro do ano passado, após uma proposta de orçamento. No entanto, devido à falta de clareza na liquidação e no preço, as bolsas de commodities não puderam lançar opções.
O regulador do mercado esclareceu as questões em torno da liquidação em uma reunião do conselho em 26 de abril finalizando as emendas aos regulamentos da Bolsa de Valores e Compensação Corporativa (SECC) e a Lei de Regulamentação de Contratos de Valores Mobiliários.
Após a mudança nas regras, as bolsas poderiam introduzir opções que tivessem contratos futuros como subjacentes. Isso significa que os contratos de opção seriam convertidos em futuros no dia do vencimento.
Regras anteriores permitidas para a liquidação de opções somente por meio de entrega física ou via dinheiro. Isso representava um obstáculo logístico e não estava alinhado com as práticas globais.
& ldquo; Estas diretrizes foram elaboradas após consulta a um amplo espectro de participantes do mercado e, por isso, abordam amplamente os desejos e preocupações de todos os grupos de partes interessadas. Além disso, as características relacionadas ao design do produto, como a escolha do subjacente, garantirão que as opções de commodity operariam sobre uma base sólida, & rdquo; disse Mrugank Paranjape, MD e CEO, MCX. A MCX decidirá sobre o produto da opção após consultar as partes interessadas, mas, com base nos critérios do Sebi, pode considerar opções em ouro ou prata. Da mesma forma, na National Commodity Derivatives Exchange (NCDEX), onde predominam os produtos agrícolas, a semente de guar e a soja são os principais concorrentes.
& ldquo; O lançamento de opções impulsionará a participação geral no mercado e também complementará os futuros existentes e tornará o mercado de commodities mais robusto e eficiente. A combinação de futuros e opções pode oferecer aos participantes do mercado o benefício da descoberta de preços de futuros e uma gestão de risco mais simples de opções, & rdquo; disse NCDEX em uma declaração.
Pesquisa e Artigos.
NDA Hotline.
Visualização única do Hotline da NDA.
O SEBI permite opções e acordos de direitos de preferência.
Direitos de preferência, direito de preferência, cláusulas de alongamento ou de arrastamento nos acordos de acionistas obtêm a aprovação da SEBI As opções de compra e venda no acordo de acionistas agora são válidas, sujeitas a certas condições.
O Securities and Exchange Board da Índia ("SEBI"), por meio de sua recente notificação 1 ("Notificação"), concordou em incluir cláusulas relativas a direitos de preferência, direito de primeira oferta, direito de tag along, arrastar ao longo direito e opções de compra e venda, quando contidas em acordos de acionistas, como contratos válidos, para fins da Lei de Regulamentação de Contrato de Títulos, 1956 ("SCRA").
FUNDO.
Sempre houve confusão sobre os tipos e o tipo de contratos que podem ser firmados com relação a 'títulos negociáveis' no âmbito do SCRA.
A SEBI emitiu uma notificação em 2000 2, de acordo com a qual proibia todos os contratos, exceto contratos de entrega à vista ou contratos em dinheiro ou entrega ou contrato em derivativos, em territórios aos quais o SCRA se aplicava.
A Seção 16 do SCRA autoriza o Governo Central a declarar, por notificação, que nenhuma pessoa pode celebrar qualquer contrato para a venda ou compra de qualquer garantia especificada naquela notificação, se for de opinião que é “necessário evitar especulações indesejáveis em valores mobiliários especificados ». A Seção 28 (2) autoriza o Governo Central, por notificação, a especificar qualquer classe de contratos como um contrato ao qual o SCRA não se aplicará, se considerar que é necessário no interesse do comércio e do comércio ou do desenvolvimento econômico do país. país. A sec�o 29A do SCRA autoriza ainda o governo central, por uma notifica�o, a delegar os poderes ao SEBI ou ao Reserve Bank of India (& quot; RBI & quot;).
Por uma notificação em 1992 3, o Governo Central delegou o poder de acordo com a Seção 16 do SCRA ao SEBI. Emendando esta notificação, o Governo Central emitiu outra notificação em 2000 4 distribuindo o poder entre o SEBI e o RBI tal que em relação a quaisquer contratos em títulos do Governo, títulos do mercado monetário, títulos relacionados com o ouro e em títulos derivados desses títulos e em relação a contratos a prazo em obrigações, debêntures, debêntures, dívida titularizada e outros títulos de dívida, os poderes previstos na Secção 16 seriam exercíveis pelo RBI.
Neste contexto, a validade dos direitos de preferência, os direitos de arrastar e etiquetar, as opções de compra e venda sempre foram questionáveis.
Esse problema tem sido objeto de vários casos.
Em 2005, o Supremo Tribunal de Bombaim 5, ao lidar com a cláusula de recompra em um contrato de compra de ações, considerou que tal cláusula não seria válida sob o SCRA, uma vez que não é um contrato de entrega no local.
Em 2011, a SEBI divulgou uma orientação informal 6 informando que uma compra acordada de ações de uma companhia listada por meio da opção de compra ou venda de uma empresa listada não é válida, uma vez que não constitui um contrato de entrega pontual. Além disso, o contrato não é um derivativo válido sob o SCRA, pois não é um contrato negociado em bolsas de valores e liquidado na câmara de compensação de uma bolsa de valores.
Em 2012, o Supremo Tribunal de Bombaim, ao lidar com opções de compra ou venda de títulos entre as partes, no caso da MCX Stock Exchange Limited vs. SEBI 7, considerou que as opções são meramente privilégio do detentor da opção e O contrato de compra e venda entraria em vigor apenas no exercício da opção pelo titular da opção. O tribunal também distinguiu entre um contrato de futuros, que era um contrato para a compra ou venda de títulos no futuro a um preço determinado, e opções, que eram meros privilégios nas mãos do titular da opção 8. No entanto, o recurso interposto pela SEBI por meio de uma Petição de Licença Especial foi descartado pela Suprema Corte com base nos termos de consentimento apresentados pelas partes.
Por meio da Notificação, o SEBI aprimorou o escopo dos contratos que são válidos sob o SCRA. Por notificação S. O. 184 de 2000, o SEBI limitou o escopo dos contratos admissíveis a contratos à vista e contratos de derivativos. No entanto, pela Notificação, os itens a seguir foram incluídos no escopo dos contratos permitidos sob o SCRA:
contratos de preempção, incluindo o direito de preferência, ou os direitos de tag-along ou drag along contidos em acordos de acionistas ou estatutos de sociedades ou outra corporação; contratos de acordos de acionistas ou estatutos de sociedades ou demais pessoas jurídicas, para compra ou venda de valores mobiliários, mediante exercício de opção de compra ou venda de valores mobiliários. & quot;
O contrato de compra ou venda de valores mobiliários de acordo com o exercício de uma opção nos termos da cláusula (d) acima está sujeito a determinadas condições:
o título e a propriedade dos valores mobiliários subjacentes são detidos continuamente pela parte vendedora desse contrato durante um período mínimo de um ano a contar da data da celebração do contrato; o preço ou contraprestação a pagar pela venda ou compra dos valores mobiliários subjacentes, de acordo com o exercício de qualquer opção nele contida, está em conformidade com todas as leis vigentes, conforme aplicável; e o contrato é liquidado por meio da entrega efetiva dos títulos subjacentes.
Além disso, a Notificação esclarece o seguinte:
os contratos agora incluídos no escopo do SCRA devem estar de acordo com as leis de controle de câmbio existentes na Índia; as alterações não afetarão ou validarão qualquer contrato que tenha sido celebrado antes da data da Notificação.
Ambiguidade em relação à validade das opções de compra e venda finalmente liquidadas.
Antes da Notificação, havia muita confusão em torno da validade das opções. Duas visões existiram. Um ponto de vista era que os contratos não são válidos porque não eram contratos de entrega à vista, nem eram derivativos negociados em bolsas de valores. Isto estava de acordo com a interpretação do SEBI no caso dos Engenheiros Vulcanos, USL Diageo e Cairn Vedanta. O outro ponto de vista, que encontrou apoio do acórdão MCX do Supremo Tribunal de Bombaim, era que as opções eram meros direitos com o titular da opção e não constituíam um contrato concluído, mas apenas um acordo de contrato num momento futuro e, portanto, no momento de entrar na opção, nenhum contrato a termo foi celebrado.
Ao incluir contratos de compra ou venda de valores mobiliários de acordo com o exercício de uma opção, o SEBI colocou para descansar um debate de longa data.
Adicionando mais confusão.
Embora a validade das opções e os direitos de preferência já tenham sido liquidados, a Notificação parece ter acrescentado mais confusão em relação ao cumprimento dos contratos de opção.
A inclusão de contratos de preferência, direito de primeira oferta, direito de preferência, direitos de arrastar e etiquetar e opções como uma classe separada de contratos, implica que estes contratos não se enquadram nas duas cláusulas anteriores, ou seja, contratos de entrega à vista, ou contratos derivativos.
Prevenção de especulação.
Para que uma opção contida em um contrato seja válida e exequível, a parte vendedora deve possuir os valores mobiliários por um período de pelo menos um ano a partir da data da celebração do contrato. Além disso, o contrato para essa venda e compra de acordo com o exercício de uma opção deve ser por entrega real dos títulos subjacentes.
A intenção por trás desta cláusula é impedir quaisquer transações especulativas entre as partes, que foi a intenção por trás da introdução do SCRA.
Destino dos contratos existentes.
O SEBI esclarecendo que a Notificação não efetuará ou validará qualquer contrato celebrado antes da data da Notificação pode ser visto como implicando que tais contratos antes da Notificação podem não ter sido válidos. Até esse ponto, a aplicabilidade legal de tais contratos ainda pode ser questionável e, portanto, encorajar as partes a reingressar nos contratos já existentes.
Embora a SEBI tenha permitido opções nos acordos de acionistas, as mesmas foram submetidas aos regulamentos de controle cambial existentes. RBI tem sido muitas vezes desconfortável com tais contratos em acordos de acionistas, uma vez que vê esses contratos como mais na natureza da dívida em oposição à equidade, derrotando, assim, o espírito da política de investimento direto estrangeiro 9. O RBI emitiu vários avisos para a remoção de tais provisões. A menos que o RBI emita uma notificação permitindo opções nos acordos de acionistas, essas opções em transações transnacionais ainda podem permanecer questionáveis.
CONCLUSÃO.
A questão da validade das opções de compra e venda foi debatida com frequência. O SEBI anteriormente considerou inválidas as opções na Vulcan Engineering e, recentemente, pediu às partes que retirassem as opções de venda de seus contratos, como no caso recente da aquisição da Cairn India Limited pela Vedanta Resources Plc. Por isso, a Notificação é um gesto bem-vindo e trará grande alívio - para os investidores domésticos, pelo menos.
Dito isto, as opções de compra e venda estão sujeitas aos regulamentos de controle de câmbio existentes. O RBI tem mantido essas opções inválidas em 2 contagens. Primeiro, que eles não eram contratos válidos sob o SCRA e, segundo, que eles eram da natureza da dívida. Por meio da Notificação, a primeira das duas questões foi abordada. Nesse sentido, como as opções de venda são mais pertinentes à segunda objeção, resta saber se a opção de compra seria agora permitida. Parece que o SEBI pode ter consultado o RBI antes de sair com a Notificação, e espera-se que o RBI possa em breve permitir opções e direitos de preferência do ponto de vista do controle cambial, esclarecendo a questão em relação a esses contratos.
Você pode direcionar suas consultas ou comentários para os autores.
1 A Notificação No. LAD-NRO / GN / 2013-14 / 26/6667, de 3 de outubro de 2013, disponível aqui.
2 Notificação S. O. 184 (E) de 1º de março de 2000.
3 Notificação S. O. 573 (E) de 30 de julho de 1992.
4 Notificação S. O. 183 (E) de 1º de março de 2000.
5 Niskalp Investimentos e Trading Co. Ltd. vs Hinduja TMT Ltd. [[2008] 143 Comp Cas 204 (Bom)]
6 Orientação informal do SEBI sobre a Vulcan Engineers Limited, datada de 23 de maio de 2011, disponível aqui.
7 2012 (114) BomLR 1002.
8 Para uma análise mais detalhada deste julgamento, por favor, consulte a nossa linha direta anterior sobre este caso aqui.
9 A política de investimento direto estrangeiro somente permite instrumentos patrimoniais ou instrumentos obrigatoriamente conversíveis em ações.
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